如何挑選一檔飆股：搭上時代潮流的順風車

獲利重點：從過去的範例，看出未來的潮流。

重要度：★★★

不管在學界、體育界、商界或任何領域，比較容易獲得讚賞的，幾乎都是表現穩定、成績優秀的人，因為他們給人一種可信賴的感覺；但股市正好相反，表現穩定、成績優秀的企業，未必是好的投資標的，投資人不能因為「公司表現穩定」、「產品有品牌保證」而買進。好比豐田汽車是全球知名品牌，但這仍不足以構成我們購買這支股票的理由。

投資股票的重點，是企業獲利成長，而且必須是非常顯著的成長，這就是吉姆．羅傑斯告訴我的「巨大轉變」（Big Change）—選股時，我們看的是它將來還有沒有繼續茁壯發展的潛力。

例如本來吊車尾，卻逐漸進步、後來迎頭趕上其他競爭對手的公司，就是極具魅力的投資對象。以航空業來說，就像天馬航空。當時天馬在日本航空業雖然排名第三，營業額卻只有全日空的6％，幾乎沒有存在感。然而，當日本第一大航空公司日本航空破產時，受益最多的反而是天馬（當時上市的航空公司只有日航、全日空和天馬三家而已）。

日航停飛後，原本的航線被全日空和天馬接收，但因這兩家公司規模懸殊，所以相較之下，當然是天馬航空受益最多。日航於2010年1月破產，之後的三月，日航旅客數（以旅客里程數來計算）衰退了21％，天馬的營業額卻成長了6％。半年後，根據2010年6月期的報告，日航的旅客數衰退了9％，天馬航空卻成長了18％。股價方面，天馬股價在7月創下新高，之後半年的股價更是飆漲三倍，相較之下，全日空幾乎沒有上漲。

企業發生巨大轉變的三大指標

本章重點是分析企業未來的基本面，但盡量不使用「基本面」這種說法，因為一聽到基本面，通常會直覺想到是分析財報數字，但本章會出現數字的地方非常少。

現代社會日新月異，每幾十年就會出現一次大變遷，而社會變遷會為不同的企業帶來巨大轉變，使得某些企業的獲利呈現飛躍式成長。分析基本面就是為了分析一家公司是否將產生巨大轉變，一家公司如果沒有發生巨大轉變，就不值得投資。

好比天馬航空的巨大轉變，是來自於日航破產。在航空產業景氣蕭條之際，日航破產了，對天馬航空來說卻是千載難逢的好機會。因此，一家公司的基本面，最重要的是看出有無巨大轉變，至於庫存是否減少、獲利率是否改善等細枝末節，根本不用理會。

想要學會分析巨大轉變，最快的捷徑是多看過去發生過的案例，這就像參加公務員的資格考要多看考古題，投資人多分析過去哪些企業發生過巨大轉變，就能找出脫胎換骨的明日之星，因此，請各位務必多練習分析過去的案例。

你可以先從公司提供的「投資人關係」（指上市公司與投資人之間的關係，上市企業多半設有投資人關係部門，負責企業與資本市場的溝通，包括舉辦法說會、統整發布公司重大資訊等，這類公司的官網也大都設有「投資人關係」專門網頁）情報開始著手，因為公司如果發生巨大轉變，一定會向投資人說明，所以瀏覽各家企業的投資人關係情報非常重要。

公司產生巨大轉變的主要因素有三個：

1. 搭上時代潮流的順風車；

2. 獨占某個利基市場；

3. 受惠於政府政策。

接下來，我會在本章一一說明這三大指標，這些指標都表示社會潛藏著巨大轉變，唯有揭開這層面紗，才能比別人快一步看出飆股。本節會先說明搭上潮流順風車的公司，這是最典型的成長型股票模式。

要投資時代潮流，而非一時熱潮

所謂時代潮流，是指一旦發生、條件確立，就不再輕易改變的社會現象。例如不管未來日本的經濟景氣好壞，人口結構高齡化都是無法避免的時代潮流，隨之而來的醫療費、藥品費增加，也是時代潮流的一部分。

時代潮流的極端對比，就是熱潮。例如服裝或飾品等商品、燒酒或蔬果汁等飲料，這些商品即使造成一時熱潮，總有一天也會消退，只是沒有人知道會是什麼時候。投資這類企業的股票，失敗率通常很高，千萬要小心。

舉例來說，日本曾經非常流行「豪宅婚禮」。過去新人舉辦婚宴都會選在婚宴會館或飯店餐廳，結果有業者想出新噱頭，乾脆出借獨棟豪宅一整天，而且一天只接受一組客人預定。這種方式不僅豪華氣派，還能悠閒的舉行自己喜歡的儀式或婚宴，才剛推出就立下不錯的口碑，博得很高的人氣。

不過，我以投資人的眼光來看，覺得這個行業有一個問題，就是單價太高了。出借一整棟豪宅、一次只限一組客人獨享大坪數面積，價格當然比飯店貴上許多。更令人質疑的是，在豪宅舉行婚禮，就能辦出有個人特色的結婚儀式嗎？

以我過去出席婚禮的經驗，令人印象較深刻的往往是新郎與新娘動人的誓詞，或是新郎的父親對失去雙親的新娘獻上溫暖的關懷等，但絕不包括會場的豪華程度、裝潢、音樂或餐點，因此，我判斷豪宅婚禮只是一時熱潮。

我們來看這個行業中規模最大的TAKE AND GIVE. NEEDS公司的股價，假設你一開始就買這支股票，並且賣在最高點，將可獲得20倍的報酬。搞不好有人還會懊惱，認為當初應該多買幾張才對，而且他們在2003年3月期至2007年3月期的業績表現不俗，營業額成長72％，稅後純益也成長了103％。

但它的股價最後還是下跌了99％，於2008年3月期產生大幅虧損。投資這檔股票真正的問題是：我們不知道熱潮何時會消退，說不定熱潮會在更早之前消退也說不定 。

本文出自 飆股的長相 大是文化出版