歷史帶給人類最大的教訓，就是人類永遠無法從當中學得教訓

撰文者：Rita橘子好學🍊️

上集介紹航運三雄因為無本當沖，造成巨額的違約交割，還要負民刑法律責任。影片【當沖違約交割股票下場嚴重，小心坐牢凍結帳戶】

這週新聞又爆出：新聞【萬海融資減肥，萬海爆違約交割3636萬元】，據法人推測，貨櫃三雄漲停當天，萬海卻發生違約交割，可能是融券被軋卻鎖住漲停，無法平倉所致。

原來除了當沖，還有信用交易操作不當也常造成違約交割。

今天就來介紹

1. 股票信用交易帳戶是什麼?
2. 融資融券是什麼?
3. 什麼是斷頭?軋空和強制回補?
4. 信用交易又有什麼風險呢?

YT影片：融資融券是什麼?斷頭、軋空、強制回補你不可不知的信用交易風險

我們到券商買賣股票有兩種交易方式，一般交易和信用交易。

• 一般交易是用現金買賣股票
• 信用交易就是用借來的錢或股票來買賣

什麼是股票信用交易帳戶？

在台灣並不是開證券戶立即能用信用交易，必須先到證券商營業櫃台，申請開立信用帳戶，經過申請資格審核，符合條件才能通過審核使用信用帳戶。

簡單說

• 融資=向券商借錢
• 融券=向券商借股票

股票信用交易帳戶申請資格

1. 申請人年滿20歲的本國自然人
2. 具中華民國稅務居民身份
3. 證券戶開立滿3個月
4. 證券戶最近一年成交筆數滿10筆以上
5. 證券戶最近一年累積成交金額，達所申請融資信用額度的50%
6. 證券戶最近一年所得與各種財產，達所申請融資信用30%

其中注意證券戶開立滿3個月，而且要充足的交易金額，並會審查個人財力證明，所以並不是一註冊開戶就能夠馬上進行信用交易。

融資融券是什麼？

股市的融資與融券就代表多空勢力的消長。

當大家都看好後市，就會用融資的方式擴張信用買入股票；看壞後市，就會用融券的方式放空股票。

一、融資

融資主要是向券商借錢來購買股票。

當投資人看好股票未來會上漲，但是手上資金不夠時，可以透過向券商借錢買股票，等股票賣出時再把錢還給券商。

• 用融資買上市股票通常可以借到六成，也就是10萬元的股票，投資人自備4萬元，可以向券商借6萬元，槓桿倍數是10 ÷4 =2.5倍(不加上利息成本)。
• 上櫃公司可以借的成數少一點，只能借到5成，自備5成資金。
• 但所有融資成數最終要以台灣證券交易所的公告為主，因為個股波動異常、處置狀況時，常會有融資券成數異動。

融資舉例來說：

魯夫買進長榮股票1張，成交價200元，融資成數60%

券商可融資款項 = 200 x 1,000 x 0.6 =120,000

魯夫實際自付款項 = 200 x 1,000 – 120,000 = 80,000

二、融券

融券賣出也稱為放空股票，投資人認為股票可能下跌，但是手上沒有這檔股票，就先向券商借股票來賣，這時如果賣在高點，在未來股價下跌就可以低檔買回股票來償還券商。

融券通常只能借到一成資金，也就是10萬元的股票，投資人保證金只能借一成，自付保證金9萬元，算起來融券操作的槓桿倍數是10 ÷ 9 = 1.1倍。

融券舉例來說：

魯夫賣出長榮股票1張，成交價200元，融券成數90%，借券費萬分之八

融券借券費 = 200 x 1,000 x 0.0008 = 160

融券保證金 = 200 x 1,000 x 0.9 = 180,000

阿明實際支付保證金 = 180,160

融資融券的風險？

一、融資小心被斷頭

當投資人預期股票會上漲，但股價卻下跌時，融資買股的「維持率」就會過低，當低於130%，券商會根據「融資維持率」判斷借出去的本金是否能夠收回，若是投資人3天內沒有補足到融資維持率的130%，第4天開盤時券商就會把融資持股全部以市價賣出，這就稱為「斷頭」。

因為股票跌到低點，需要補繳保證金，保持融資維持率，但大家都拋售股票，所以股價又下跌了，造成多殺多，又要賠更多錢去補保證金，有人就因此賠到破產。

• 融資維持率 = 股票現值 ／融資金額
• 融券維持率=(融券擔保品市值+保證金)÷融券股票最新市值

二、融券小心被軋空

當投資人預期股票會下跌，但股價卻上漲時，投資人就會賠錢，賠錢到一定程度，當融券維持率若是低於130%，券商就會通知投資人補繳費用，補進保證金。

當維持率過低，代表股票一直漲，券商就會強制投資人融券補回，當大家都搶著買股票來還，又把股價推高，然後就有更多融券需要回補，產生融券軋空的現象。

這次的貨櫃三雄漲停當天，萬海卻發生違約交割，法人推測，可能是融券被軋卻鎖住漲停，無法平倉所致。

三、融券強制回補違約

除了股票一直漲，融券會被「強制回補」，還有每年的除權息、股東會前，融券也需要強制回補。

因為投資人買的股票是借來的，當公司需要使用到股票，投資人就必須在時間到之前買股票還給券商，如果時間到了不還，券商也會「融券強制回補」。

因為使用融資融券的投資人很多是追求短期的獲利。但此法獲利快，虧損的速度也快。

常有投資人由於放空股票，而股票成交量小可能無券可借，無法回補，演變成違約交割。

違約交割有三種責任

1. 民事賠償責任：除了追繳回補的錢，券商會還會跟客戶收違約金，最高可收成交金額的 7%
2. 刑事責任：如果違約交割之情節重大，致足以影響投資市場秩序者，投資人可能違反證券交易法第155條之刑事責任，還可能面臨3年至10年的刑事責任。
3. 行政責任：券商會凍結你的銀行帳戶，還會通報聯合徵信中心造成信用不良紀錄。讓信用不良戶很難在其他券商開戶，還會影響後續跟金融機構的往來，像申請房貸、車貸、信用卡時都會更因難。

最後，因為融資融券是比較需要投資技術，因為不小心就會「斷頭砍倉完還要賠錢」，否則又是違約，造成信用不良，所以完全不建議投資新手使用。

各國和台灣股市大多對放空有嚴格限制，故不利於放空，在選股、時機以及過程上都要有相當的經驗和技巧，否則很容易演變成被「軋空」的投資戶，得不償失。

Rita建議，新手先從現金和股票現貨開始投資股市，做符合自己購買力的投資，不貪圖快速致富，長期下來才會讓自已的投資增值。

最後，歡迎分享你的融資融券投資心得，如果遇到投資法律上的相關問題，你可以在底下留言，我會抽空回覆你。

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